2019杭州注册会计师考试：《财务成本管理》每日一练（06-10）

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多选题

1.下列关于企业价值的说法中，错误的有(　　)。(第八章 企业价值评估)

A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格

C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

2.关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有(　　)。(第八章 企业价值评估)

A.公平市场价值就是未来现金流量的现值

B.股票公平市场价值就是股票的市场价格

C.企业公平市场价值应该是股权的公平市场价值与净负债的公平市场价值之和

D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

单选题

3.少数股权价值如果低于控股权价值，说明控股权溢价(　　)。(第八章 企业价值评估)

A.大于0

B.小于0

C.不存在

D.大于清算价值

多选题

4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，正确的有(　　)。 (第八章 企业价值评估)

A.训练基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

B.训练期是指企业增长的不稳定时期，通常在10年以上

C.实体现金流量应该等于融资现金流量

D.对销售增长率进行训练时，如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略？没有明显变化，则可以按上年增长率进行训练

5.下列关于实体现金流量计算的公式中，正确的有(　　)。(第八章 企业价值评估)

A.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资

B.实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-资本支出

C.实体现金流量=税后经营净利润-经营性资产增加-经营性负债增加

D.实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-净经营性长期资产增加

答案与解析

1.【答案】ABD。

解析：整体不是各部分的简单相加，选项A错误;现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的;而企业实体价值是公平的市场价值。少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的未来现金流量的现值，控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值，选项D错误。

2.【答案】ACD。

解析：选项B不对，是因为现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。首先，作为交易对象的企业，通常没有完善的市场，也就没有现成的市场价格;其次，以企业为对象的交易双方，存在比较严重的信息不对称。人们对于企业的预期会有很大差距，成交的价格不一定是公平的;再有，股票价格是经常变动的，人们不知道哪一个是公平的。

3.【答案】A。

解析：少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的未来现金流量的现值。控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。

控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权增加的价值。控股权溢价=V(新的)-V(当前)。

4.【答案】CD。

解析：本题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现法的有关内容。在企业价值评估的现金流量折现法下，训练的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据，另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行调整。训练期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间，一般不超过10年;实体现金流量(从企业角度考察)应该等于融资现金流量(从投资人角度考察)。销售增长率的训练以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略？没有明显变化，则可以按上年增长率进行训练。

5.【答案】AD。

解析：实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营长期资产增加-折旧与摊销=税后经营净利润-(经营营运资本增加+净经营长期资产增加)=税后经营净利润-净经营性资产净投资。

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