2020杭州注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(9-15)

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1.【单选题】A公司8前年发行了面值为1000元、期限为10年的长期债券，票面利率8%。每半年付息一次，目前市价为980元。则该公司税前债务资本成本为( )。

A.8%

B.8.16%

C.9.12%

D.9.33%

2.【单选题】甲公司使用到期收益率计算税前债务资本成本的前提条件是( )。

A.公司目前有上市的长期债券

B.公司目前没有上市的长期债券，但是存在拥有可交易债券的可比公司

C.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司，但是存在信用评级资料

D.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司和信用评级资料，但是可以确定公司的关键财务比率

3.【单选题】甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为( )。

A.8%

B.8.16%

C.6.12%

D.8.33%

4.【单选题】甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上上市交易的A级企业债券有一家丙公司，其债券的到期收益率为10%，与丙公司债券具有同样到期日的政府债券到期收益率为4%。与甲公司债券具有同样到期日的政府债券到期收益率为5%，所得税税率为25%，则按照风险调整法甲公司债券的税后债务资本成本为( )。

A.7.5%

B.8.25%

C.10%

D.11%

5.【单选题】利用资本资产定价模型确定普通股资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是( )。

A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜

B.选择短期国库券利率比较适宜

C.必须选择实际的无风险利率

D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率

1.【答案】D。

解析：设半年的税前债务资本成本为rd。980=1000×8%/2×(P/A，rd，4)+1000×(P/F，rd，4)。当rd=4%时，1000×8%/2×(P/A，4%，4)+1000×(P/F，4%，4)=1000。当rd=5%时，1000×8%/2×(P/A，5%，4)+1000×(P/F，5%，4)=964.54。(rd-4%)/(5%-4%)=(980-1000)/(964.54-1000)。解得：rd=4.56%

税前债务资本成本=(1+4.56%)2-1=9.33%。

【知识点】财管 资本成本 债务资本成本

2.【答案】A。

解析：选项B属于使用可比公司法的前提条件;选项C属于使用风险调整法的前提条件;选项D属于使用财务比率法的前提条件。

【知识点】财管 资本成本 债务资本成本

3.【答案】A。

解析：税前债务资本成本=6.12%/(1-25%)=8.16%，票面利率=8%。

【知识点】财管 资本成本 债务资本成本

4.【答案】B。

解析：税前债务资本成本=5%+(10%-4%)=11%。税后债务资本成本=11%×(1-25%)=8.25%。

【知识点】财管 资本成本 债务资本成本

5.【答案】D。

解析：应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项A、B错误。在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本，所以选项C错误。

【知识点】财管 资本成本 资本资产定价模型