2018杭州注册会计取证考试题：《财务成本管理》每日一练（08-16）

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计算分析题

1.D公司是一家上市公司，其股票于2017年7月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。国库券利率为4%(年名义利率)。

【要求】

(1)利用套期保值原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、套期保值比率。

(2)利用复制原理，计算借款数额和看涨期权的价格。

(3)若有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为42元，到期时间是3个月,计算看跌期权价格。

(4)若甲投资人购入1股D公司的股票,同时购入该股票的1份看跌期权，判断甲投资人采取的是哪种投资策略，并根据？的股票价格变动情况，确定该投资人的投资组合收益为多少?

答案与解析

1.【答案】

(1)Cu=46-42=4

Cd=0

套期保值比率=(4-0)/(46-30)=0.25

(2)借款额=0.25*30/(1+1%)=7.43

看涨期权价格=0.25*40-7.43=2.57

(3)看跌期权价格=2.57+42/(1+1%)-40=4.15(元)

(4)甲投资人采取的是保护性看跌期权。

若股票价格下降到30元，投资净损益=42-40-4.15=-2.15(元)

若股票价格上涨到46元，投资净损益=46-40-4.15=1.85(元)

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