2019杭州注册会计师考试：《财务成本管理》每日一练（06-18）

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多选题

1.应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有(　)。(第八章.企业价值评估)

A. 收益增长率

B. 销售净利率

C. 未来风险

D. 股利支付率

2.下列关于企业价值的说法中，错误的有(　)。(第八章.企业价值评估)

A. 企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B. 企业的实体价值等于企业的现时市场价格

C. 企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

D. 企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

3.关于企业价值评估的现金流量折现模型参数的估计，下列说法中正确的有(　)。(第八章.企业价值评估)

A. 以训练工作的上一年度实际数据作为训练基期数据

B. 详细训练期通常为5~7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年

C. ？现金流量时，不需要考虑不具有可持续性的损益和偶然损益

D. 根据竞争均衡理论，后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率，如果不考虑通货膨胀因素，宏观经济的增长率大多在2%~6%之间

单选题

4.关于价值评估的现金流量折现模型，下列说法不正确的是(　)。(第八章.企业价值评估)

A. 实体现金流量=股利现金流量+债务现金流量

B. 股权现金流量只能股权资本成本来折现，实体现金流量只能用加权平均资本成本来折现

C. 企业价值评估中通常将训练的时间分为详细训练期和后续期两个阶段

D. 在数据假设相同的情况下，三种现金流量折现模型的评估结果是相同的

5.某公司今年的销售净利率为10%，利润留存率为50%。净利润和股利的增长率均为6%，该公司的β值为2.5，国库券利率为4%，市场平均股票报酬率为8%。则该公司的本期市销率为(　)。(第八章.企业价值评估)

A. 0.7225

B. 0.6625

C. 0.625

D. 0.825

答案与解析

1.参考答案:ACD

题目详解:应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。训练的市盈率=股利支付率/(股权资本成本-不变的股利增长率)，如果两只股票具有相同的股利支付率和每股收益增长率(即本题中的收益增长率)，并且具有同等系统风险(即本题中的未来风险)，它们应该具有相同的市盈率。

2.参考答案:ABD

题目详解:企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A的说法错误;企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值，并不是现时市场价值(现时市场价值不一定是公平的)，所以选项B的说法错误;在进行企业价值评估时，需要明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念，主要是由于评估的对象不同，所以选项D的说法错误。

3.参考答案:BCD

题目详解:确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。选项A的说法不正确。

4.参考答案:A

题目详解:实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股利现金流量等于股权现金流量。所以选项A中的公式不正确。

5.参考答案:B

题目详解:本期市销率=[销售净利率0×股利支付率×(1+增长率)]/(股权成本-增长率)，股利支付率=1-利润留存率=1-50%=50%，股权成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%，则有：本期市销率=10%×50%×(1+6%)/(14%-6%)=0.6625。

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