2020杭州注册会计师考试《财务成本管理》每日一练(9-22)

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1.【多选题】下列哪些因素会导致各公司的资本成本不同( )。(第四章 资本成本)

A.经营的业务

B.财务风险

C.无风险报酬率

D.通货膨胀率

2.【多选题】以下事项中，会导致公司加权平均资本成本提高的有( )。(第四章 资本成本)

A.市场利率上升

B.所得税税率提高

C.证券市场上证券流动性增强

D.股票市场风险溢价上升

3.【多选题】关于债务资本成本，下列说法中不正确的有( )。(第四章 资本成本)

A.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，可以是未来借入新债务的成本，也可以是现有债务的历史成本

B.对于筹资人来说，债务的承诺收益率是真实成本

C.要考虑全部债务

D.债务资本成本低于权益资本成本

4.【多选题】下列关于资本成本的表述中错误的有( )。(第四章 资本成本)

A.债务资本成本低于权益资本成本

B.债务的承诺收益是债务的真实成本

C.在进行未来决策时，现有债务的历史成本是相关成本

D.因为存在违约，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益

5.【多选题】下列利用风险调整法确定债务成本的等式中，正确的有( )。(第四章 资本成本)

A.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率

B.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

C.信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率

D.信用风险补偿率=可比公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率

1.【答案】AB。

解析：由于公司所经营的业务不同(经营风险不同)、资本结构不同(财务风险不同)，因此各公司的资本成本不同。

【知识点】财管 资本成本 资本成本的影响因素

2.【答案】AD。

解析：市场利率上升，公司的债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬，所以选项A正确;所得税税率提高，债务可以抵更多税，进而降低加权平均资本成本，所以选项B不正确;证券市场证券的流动性增强，则证券变现的风险变小，投资者要求的风险收益率降低，进而导致加权平均资本成本的降低，所以选项C不正确;根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，加权平均资本成本会上升，所以选项D正确。

【知识点】财管 资本成本 资本成本的影响因素

3.【答案】ABC。

解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。所以，选项A的说法不正确。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因为公司可以违约，所以，承诺收益夸大了债务成本。因此，选项B的说法不正确。由于计算资本成本的主要目的是用于资本预算，资本成本应当与资本预算一样面向未来。因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。 即选项C的说法不正确。由于债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，所以，选项D的说法正确。

【知识点】财管 资本成本 资本成本的定义

4.【答案】BC。

解析：现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。因为存在违约，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益，债务的承诺收益并不是债务的真实成本。

【知识点】财管 资本成本 资本成本的定义

5.【答案】BC。

解析：如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，信用风险补偿率=信用级别与本公司相同的上市公司的债券到期收益率-与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率;债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿率相加求得。

【知识点】财管 资本成本 债务资本成本